中际旭创“目标价砍至330元”野村最新报告：维持买入

2026-11-04 · 启鸿证券

11月3日， 中际旭创 全天放量成交293.19亿元，收盘报480.2元/股，下跌12.69%。市场流传一则关于“野村将 中际旭创 未来12个月目标价下调至330元”的传言。对此，野村方面回应称这一传言并不属实。 野村认为，在元器件短缺的背景下，这是一份稳健的业绩，并预计公司将受益于未来的技术创新周期。该机构上调对 中际旭创 2026财年至2028财年的营收

11月3日， 中际旭创 全天放量成交293.19亿元，收盘报480.2元/股，下跌12.69%。市场流传一则关于“野村将 中际旭创 未来12个月目标价下调至330元”的传言。对此，野村方面回应称这一传言并不属实。

野村认为，在元器件短缺的背景下，这是一份稳健的业绩，并预计公司将受益于未来的技术创新周期。该机构上调对 中际旭创 2026财年至2028财年的营收和盈利预测，称这反映了高端产品（即2.4T+光模块、NPO）更强的收入贡献。野村表示，最新的目标价基于2027年预测每股收益（EPS）66.45元的18倍市盈率计算（此前为21倍），这与Wind中国光 通信 板块的市盈率中位数保持一致。

野村认为， 中际旭创 在全球光模块市场的领先地位依然稳固，公司将从NPO/CPO升级周期中获益。由于元器件持续短缺（光芯片、DSP、mSAP PCB 等零部件），野村调整了全球光模块的出货结构预测。2027至2028财年，该机构对800G光模块的出货量预测分别上调至9100万只、1.12亿只；1.6T光模块的出货量预测则下调至6050万只和1.045亿只。

同时，野村预计未来3至5年，市场的可持续增长将主要由2.4T光模块、3.2T光模块、NPO光引擎以及CPO光引擎驱动。野村认为，中际旭创在100G及以上光模块领域的全球市场份额有望稳定在约30%。

野村表示，更优的产品结构是支撑盈利能力的关键，但投资者应留意潜在供应链中断导致的成本上升。预计高端产品（包括2.4T/3.2T光模块、NPO和CPO）将在2027财年及2028财年分别贡献21%、42%的营收。由于高端产品可能具有更多定制化设计，中际旭创作为交钥匙（turnkey）解决方案提供商可能获得更高附加值，这有望支撑其盈利能力。